中新经纬1月21日电 (薛宇飞)20日启点优配，中庚基金公布了基金经理陈涛管理的2只产品2025年四季报。
从规模看，陈涛在管基金的总规模从2025年三季度末的45.39亿元降至四季度末的36.66亿元。调仓方面，相较于2025年三季度末，2只基金重仓股变化不大。尽管2只产品2025年的收益率均为正，但都低于各自同期业绩比较基准收益率。
管理规模有所下降
据披露，陈涛，工程硕士，2013年7月起从事证券研究、投资管理相关工作，历任泰康资产研究员、华创证券高级分析师、浙商基金高级研究员、汇丰晋信基金投资经理等。2018年7月加入中庚基金，现任公司投资部投资总监兼基金经理。
目前，陈涛管理的产品有中庚价值先锋、中庚小盘价值。中庚价值先锋成立于2021年8月，陈涛是首任基金经理，成立时获得较多投资者认购，约为38.54亿元。此后，该基金的规模不断增加，截至2023年二季度末，规模达90.28亿元。
从中庚价值先锋的收益表现看，到2023年4月，基金净值达到最高，此后便开始波动回撤，该基金2023年、2024年的收益率分别约为-10.68%、-1.75%。
从2023年下半年开始，中庚价值先锋的规模不断下降。2025年四季度，该基金出现约4.89亿份的净赎回，基金份额降至24.53亿份；产品规模从2025年三季度末的约32.36亿元，降至2025年四季度末的约25.64亿元。
2024年7月，中庚基金知名基金经理丘栋荣离任，中庚小盘价值交由陈涛管理，并于2025年4月增聘基金经理殷乐共同管理。近两年，中庚小盘价值的规模不断缩水，从2025年四季度的情况看，相较于2025年三季度末，基金份额下降约0.63亿份，降至4.03亿份；基金规模由13.03亿元降至11.02亿元。
截至2025年年末启点优配，陈涛的总管理规模约为36.66亿元，较2025年三季度末的45.39亿元下降约8.73亿元。
减持白酒和航空类公司
截至2025年四季度末，上述2只产品均维持了90%以上的股票仓位。从重仓股看，2只产品持仓名单重合度较高，但在集中度上差别较大。
截至2025年四季度末，中庚价值先锋的前十大重仓股依次是鸿路钢构、纳思达、安图生物、南微医学、润丰股份、图南股份、新点软件、安井食品、甘源食品、华夏航空，十只重仓股的合计持仓约为88.27%，较2025年三季度末的约93.92%有所下降。
查阅中庚价值先锋2025年前三季度的报告可以看出，陈涛持续表示看好白酒股，一、二、三季度末的十大重仓股中均有泸州老窖。但从股价表现看，白酒股在2025年表现较弱，泸州老窖股价全年累计下跌约2.59%。
在2025年四季报中，陈涛说：“操作上，四季度主要减持了白酒和航空类公司。白酒公司在前期录得了一定正收益且相对同业超额较为显著，考虑到行业基本面从四季度开始超预期走弱，不确定性风险提升，尽管依然估值较低，我们选择阶段性换成同样估值较低但基本面拐点更近的其他标的，后续我们依然会紧密评估白酒行业基本面和定价。”
截至2025年四季度末，中庚小盘价值的前十大重仓股依次是鸿路钢构、新点软件、润丰股份、南微医学、安图生物、安井食品、图南股份、纳思达、甘源食品、博俊科技，与中庚价值先锋的前十大重仓股重合了9只个股。中庚小盘价值前十大重仓股的合计仓位约45.90%，集中度明显低于中庚价值先锋。
尽管2只产品2025年的收益率均为正，但没有跑赢各自业绩比较基准收益率。2025年，中庚价值先锋取得了10.33%的收益率，而同期业绩比较基准收益率约为27.33%，基金收益跑输业绩比较基准收益率17个百分点；中庚小盘价值股票取得20.54%的收益率，同期业绩比较基准收益率约为24.83%。
中庚价值先锋的业绩比较基准是“中证500指数收益率×90%+上证国债指数收益率×10%”，中庚小盘价值的业绩比较基准是“中证1000指数收益率×90%+上证国债指数收益率×10%”，可以看出两只产品选取的股票指数均为代表中小盘个股走势的指数，在2025年，中小盘指数的涨幅高于大盘指数。
未来如何投资？
中庚价值先锋2025年四季报中称，该基金重点投资基本面风险低或者风险释放充分、相对低估值、低市场预期、潜在高增长、较高反转可能性的个股。目前组合中的几乎所有公司的估值都处于上市以来估值较低分位数。
中庚价值先锋2025年四季报中还称，对于目前重点持仓的行业和公司，投资逻辑是：一是，看好需求刚性且长期空间大、整体估值在历史低位的医药行业，重点投资了体外诊断公司和微创医疗器械公司；二是，看好潜在受益积极扩大内需政策的消费行业，重点投资了速冻食品公司、支线航空公司、高端白酒公司；三是，精选广义制造业中具备独特竞争优势的细分行业龙头，重点投资了钢结构公司、农药制剂出口公司、高温合金公司；四是，看好科技行业中未来有望同时受益于财政扩张和AI应用创新的内需型公司，如打印机、政务IT。
中庚小盘价值在2025年四季报中重申了投资中小市值个股的策略，在具体的投资方向上与中庚价值先锋相似。不同的是，中庚小盘价值表示，看好供给端刚性、需求端有韧性，甚至有一定成长性的价值股，主要包括以基本金属、贵金属为代表的资源类公司。
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责任编辑：魏薇 李中元启点优配
